PTA三因素促价格振幅收窄主要原因_kaiyun官方网站

2023-12-09 12:42:36

今年以来，PTA期货主力合约收盘价的*高值为5126元/吨，*低值为4250元/吨，波动率仅17%左右，相比于前几年，减少很多。为何今年价格波动幅度收窄，笔者回应展开详细分析。　　第一，去生产能力相似尾声，而市场需求增量无以闻，是没趋势性行情的主要原因。　　从过去几年的数据来看，PTA是一个生产能力不足的行业，但2015年开始，不少生产能力解散，比如绍兴远东石化宣告倒闭整肃、翔鹭石化不受PX项目燃爆事故影响车祸行驶，总计770万吨/年的PTA生产能力继续解散市场，加之其他老旧及小型装置行驶，PTA行业超过“短期均衡”。

一个行业由之前的供大于求改以供需很弱均衡，价格单边暴跌趋势就看到了。　　与此同时，PTA下游市场需求依然较强，无法提振价格。

就算市场需求经常出现阶段性回落，但由于行业去生产能力工作未完成，一旦利润恶化，行驶的生产能力就不会完全恢复生产，进而压制价格下行。　　目前行驶的很多小旧装置并非“僵尸生产能力”，更加看起来“弹性生产能力”，其在行业利润向好的时候不会新的打开，今年上半年福建佳龙的重新启动就是一个例子。　　第二，行业长年正处于供大于求的状态，PTA产业链参与者争相利用金融手段来回避市场风险。

　　2015年以来，PTA登记仓单较前几年大幅度减少，从一个侧面可以显现出，贸易商利用期现套利、生产商利用期货套保更加得心应手。这种情况下，只要价格出现异常波动，就有资金进场交易，所以价格很难经常出现单边大幅度波动。

这在相当大程度上减少了PTA企业的生产成本，也使价格的竞争更为充份。同时，也促成PTA的隐性库存改变为显性库存，而库存显性化减少了市场的透明度。　　第三，行业生产能力集中度提升，PTA企业需要根据市场情况及时调整生产。

目前，前五大PTA企业的生产能力集中度超过68%。今年以来，PTA价格仍然在成本±300元/吨的范围内波动，并未瓦解成本构成大的趋势性行情。

另外，今年PX供应偏紧，多数时间价格在800美金/吨附近运营，也使得PTA的价格波动亲率较往年弱化。　　综合来看，以上三个因素是今年PTA价格波动收窄的主要原因。笔者指出，这是行业南北成熟期的展现出，不至于导致大亏大赚，不利于仅有产业链维持较好的利润分配。

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